（原标题：天齐锂业“智利风波”的下半场，也许暗含转机）

两个月前，智利化工矿业公司（SQM）与智利政府控制的智利国家铜业公司（CODELCO）签署《合伙协议》的消息传出，引发了外界对于SQM正在开采的阿塔卡马盐湖走向国有化的关注。作为SQM第二大股东，天齐锂业利益将因此受损也似乎成为板上钉钉的事情。

但事情的走向，远远没有这么简单。从程序上看，SQM与CODELCO签署协议只是该交易案漫长落地流程的第一步，后续该交易还需要经历一系列环节，而这将漫长且充满不确定性。

针对SQM与CODELCO的交易，此前天齐锂业第一时间质疑了该《合伙协议》的合规性，并积极采取了一系列应对举措。不仅是中国投资者，土著、议员等智利国内多方势力都对交易案表达了反对，并有大量实质性的抗议行为……

将视野拉到更高可以进一步看到，对于包括智利在内的南美国家而言，在推进自身国家战略的同时，尊重外国投资者，特别是中国投资者的合法权益，其实才是符合他们长远利益的明智选择。

备受质疑的交易，反对者远不止天齐锂业

SQM与CODELCO签署的《合伙协议》，从诞生伊始就充满争议。作为该交易重要的利益相关方，天齐锂业6 月26日委托智利律师向智利金融市场委员会（CMF）提交了请求其要求SQM就与CODELCO达成上述交易一事召集特别股东大会的申请。

7月15日，天齐锂业收到CMF 关于行政复议诉求的回复：不接受天齐智利于2024 年6 月26 日行政复议申请中提出的请求，将维持前次决定：《合伙协议》不适宜由 SQM 的特别股东大会作出裁决，该交易应由 SQM 的董事会进行分析和决议。

不过，天齐锂业并未就此放弃努力。7 月26 日，天齐锂业在智利当地时间就CMF 驳回其于6 月26 日提起的行政复议一事向智利圣地亚哥上诉法院提起诉讼，要求暂停CMF 于7 月15 日作出的复议决定的效力。

从程序上看，即便天齐锂业的诉求无法得到满足，《合伙协议》的落地流程也还需要经历一系列复杂且充满不确定性的环节，包括取得智利国内外反垄断机构的批准，以及完成与土著社区的磋商程序。

现实情况是，智利当地土著很早就对该交易案表达了反对。据智利时间线报消息，在2023年智利政府与SQM达成协议的传言传出后，智利阿塔卡马族长委员会曾警告反对智利国家铜业公司参与协议，指责其与阿塔卡马人民的关系不和谐，曾遭到族委会的强烈批评。

智利《安托法加斯塔信使报》报道称，今年5月30日晚上，一群来自阿塔卡马盐湖南部边缘的社区成员在SQM公司附近静待示威，社区成员发出警告称:“我们没有批准任何类型的项目，也没有纳入任何关于由智利生产促进局询问的行为条款。

除了天齐锂业和智利当地土著，智利国内不少议员也试图阻止该交易案。日前，中国驻智利大使馆经济商务处编译的一则当地新闻显示，阿塔卡马大区选区亲争取民主党独立众议员塔皮亚在中北检察院向 SQM与CODELCO发起行政不公、权力寻租和渎职刑事诉讼。

塔皮亚认为，SQM与CODELCO2025至2060年合作协议未经公开招标，且谈判过程不透明，通过该协议SQM分文未付轻松将其锂矿开采合同延期至2060年，使SQM不当受益，并对智利造成了潜在的经济损失。

此外，据智利当地媒体《公民报》报道，智利众议院在7 月23 日举行的第55 次特别会议上发起了要求废除该协议的提案投票，并以41 票赞成、15 票反对和10 票弃权获得通过。据了解，虽然该提案的通过并不能直接废除SQM与CODELCO的《合伙协议》，但是可能会对未来该协议的推动带来巨大的压力，也可能会为智铜和SQM 的合营公司顺利设立带来不确定性。

值得注意的是，因SQM的第一大股东Pampa集团与智利军政府皮诺切特家族关系密切，业界和政界均认为该合作在技术、经济、政治甚至道德方面都不利于国家，因此本次投票也被媒体称为捍卫商业公平与透明，拒绝与腐败政治家达成秘密交易的公民的胜利。

从“买”矿和“守”矿，商业利益驱动下的最优解

无论是当初收购SQM的股权，还是如今针对SQM与CODELCO交易案所采取的应对措施，虽然都是一个非常复杂的过程，但从企业的角度来看，背后的行为逻辑都非常简单，都是商业利益最大化的选择。

SQM 是业内老牌的农业化学肥料及锂产品供应商之一，工业和农业用途的硝酸钠和硝酸钾产量均为全球第一，还是全球最大的碘生产商。SQM也具备成熟的碳酸锂和氢氧化锂生产经验，是全球领先的锂产品供应商之投资者。

SQM 从事开发的智利阿塔卡马盐湖，含锂浓度高、储量大、开采条件成熟、经营成本低，是全球范围内禀赋十分优越的盐湖资源，也是全球锂产品重要产区。SQM 具备稳健可靠的盈利能力，分红情况良好，2016 年、2017 年现金分红比率达到100%。

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