（原标题：京东下半年要平衡增长和盈利）

8月15日，京东交出了一份利润增速远超营收的年中成绩单。截至8月16日收盘，港股京东股价涨8.91%，报108.2港元/股。

2024年第二季度，京东实现收入2914亿元，同比增长1.2%，非美国通用会计准则下，归属于普通股股东的净利润为145亿元，同比增长69%。今年上半年，京东收入达到5514亿元，同比微增3.9%，非美国通用会计准则下，归母净利润234亿元，同比增长45.3%。

京东首席财务官单甦总结，利润表现是京东不断优化成本和效率的结果，由于去年同期尤其是空调等夏季品类收入基数较高，京东第二季度的收入增长有所放缓。

在财报电话会上，京东下半年如何考虑增长和盈利的平衡，是分析师最关注的问题之一。单甦称，在评估业务绩效时，京东会始终努力在GMV、利润和现金流之间取得平衡。

GMV即商品交易总额，能反映电商平台的规模和增长情况。由于京东平台主要以自营商品为主，其收入变化一定程度上也能体现GMV的变化。

利润来自哪里

一位接近京东的人士说，京东此次利润表现较好，主要原因有三个方面：第一是季度活跃用户数和用户购物频次，在二季度继续保持两位数增长；第二是供给端，得益于激励政策“春晓计划”持续实施，京东招募了更多第三方商家入驻，二季度新增商家数量环比增长46%；第三是物流到了收获期，盈利持续改善。

财报显示，今年二季度，京东零售的经营利润为101亿元，同比增长24.1%；京东物流经营利润为22亿元，同比增长328%。不过，新业务经营亏损近7亿元，去年同期为盈利10亿元，抵消了部分利润。

单甦称，得益于多个品类的毛利率扩大和有纪律的促销，京东零售本季度盈利能力有所提升。同时，供应链能力的改善提升了规模效益。京东在二季度的净利润率首次达到 5%，单甦将供应链效率的提高列为关键驱动因素之一。

截至二季度，京东的供应链基础设施资产规模达1560亿元，同比增长11%。报告期内，京东物流还对网络布局、基于算法的车辆调度能力、产品结构方面进行了优化。

中国电子商务协会高级专家庄帅认为，京东构建的包含小时达、次日达、冷链和同城配送等多种方式的系统化配送模式，形成了比较高的护城河。此外，京东在人工智能方面的投入，包括言犀数字人、智能客服等，为商家带来了降本增效，产生了一定的效益。

京东新业务主要包括达达、京东产发、京喜及海外业务。其中，京东在2020年组建了主要面向下沉市场做社区团购业务的京喜事业群，但后续发展并不顺利。今年5月底，京喜宣布更名为京喜自营，推出全托管模式，致力于产业带白牌的打造，并进一步强化平台在商品流通多个环节上的把控作用。单甦表示，新业务亏损很大程度上是由于京喜业务调整和其他业务的亏损增加。

还需要注意的是，除了业务经营利润上的变化，第二季度，京东其他非经营利润为47亿元，相比去年同期12亿元大幅增加了35亿元，这个数字在京东本季度的利润占比并不小。京东解释，该增加主要是由于政府补贴增加及投资相关亏损减少。

关于未来规划，单甦称，京东的中长期目标是实现高个位数的利润率，主要增长动力将包括平台生态系统的增长、品类组合优化以及各品类的利润率提高。

如何做盈收平衡

京东的收入也可以分成商品收入和服务收入两个板块。商品收入又包括电子产品及家用电器商品收入和日用百货商品收入，前者是京东的主打品类，但第二季度收入同比下降了4.6%至1451亿元，后者收入888亿元，同比上升8.7%，两者相抵使得京东本季商品收入基本持平。

京东的服务收入包括平台及广告服务收入和物流及其他服务收入，前者同比增长4.1%至234.亿元，后者同比增长7.9%至341亿元，该项目是拉动京东二季度收入微增的主因。

单甦表示，在市场和营销方面，随着京东对商家的支持措施（包括降低佣金）的影响逐渐消退，二季度佣金收入出现小幅下降。不过，由于进一步优化了流量分配效率，广告收入保持了增长。京东零售的广告收入在第二季度反弹至两位数的同比增长，单甦认为，随着京东继续扩大用户群并提高用户效率，广告收入还有很大的增长空间。

在财报电话会上，一位高盛的分析师询问京东管理层，考虑增长和盈利之间的最佳平衡时，京东第二季度似乎更倾向于盈利，目前有更多公司关注或谈论GMV增长，从年度基础或下半年来看，京东是否正在对增长和盈利做出平衡？

单甦回答，在评估业务绩效时，京东会始终努力在GMV、利润和现金流之间取得平衡。在具体做法上，业务部门会致力于投资长期可持续的竞争优势和投资回报率。同时在下半年，京东将采取更具活力的方式来平衡增长和盈利能力。

这其中包括：继续在提升用户体验、吸引新用户和扩大市场份额等领域进行投资；进一步加强运营能力和效率，推动供应链效率全面提升，为用户提供价格更具竞争力的产品。展望全年，京东的目标是实现收入增速超过消费品整体市场零售额的增长率。

统计局数据显示，1—7月份，社会消费品零售总额同比增长3.5%。其中，1—7月份全国网上零售额同比增长9.5%。从收入增速上看，目前京东距此仍有一定差距。

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