IBM340亿美元收购红帽揭秘：为什么用现金，为什么是63%的溢价？

　　“毫无疑问，这在IBM转型道路上，是非常重要的历史时刻。”IBMCEO罗瑞兰（Rometty）在电话会议的开头点明了此次收购的意义。IBM已经宣布，将以每股190美元的价格购买红帽公司（RedHat）所有股票。罗瑞兰同时也是IBM董事会主席、总裁。

　　若一切顺利，这个交易将在2019年上半年之前完成。这次并购可以看作是之前IBM和红帽合作关系的重大升级。在并购之前，他们的关系可以理解为：IBM是企业级Linux的领先者，红帽则是IBM在混合云上的关键工程的基础建设技术提供者。

　　所以，蒂姆·伊顿（TimYeaton）对记者说，IBM跟他们联系表达这个意思的时候，“我们还是挺吃惊的”。伊顿是红帽与IBM谈判的团队成员之一，系红帽执行副总裁兼首席市场官。

　　这样的举动，也令伊顿兴奋：与IBM的合作能够大大提升他们的规模，以及加快工作流程；另外，IBM和红帽对于市场趋势的发展有共同看法，这个市场会往混合多云的方向走。

　　为何是并购

　　技术出身的罗瑞兰在2012年上任IBM的CEO后，一直致力于谋求IBM在云计算和人工智能的艰难转型。2011年，CNN报道中，将她称为“IBM进入云计算和分析业务，带动公司发展的功臣”。

　　“如今，客户已经将他们10%-20%的工作转移到云上，这就是为什么我称第一章的20%是主要关注成本。但如果要让剩下的80%也能够这么做，IBM和RedHat需要一起完成更多的工作，构建一个混合云的环境。”罗瑞兰称。

　　数周之前，这家拥有百年历史的IT巨头公布了未达预期的2018第三季度财报，盘后股价大跌逾4%，在此之前，IBM已经连续六年营收下降，下降的股价也体现了投资者的担忧——IBM长期以来倚重的传统硬件业务萎缩，其在云计算和人工智能上的转型前途未卜。去年的时候，有股神之称的巴菲特大幅减持了IBM的股票。

　　显然，艰难转型之路并不好走，罗瑞兰说，他们需要一个开源的系统，这是一个趋势。“我们已经有了一个万亿市场，我们需要做的是如何更好地触达我们的客户，加速我们的业务布局”。

　　20年前，IBM曾经做了一笔10亿美元的投资，从那时开始，IBM就与红帽保持了长期的合作伙伴关系，“IBM成为企业级Linux的领先者，红帽同时也给我们提供了0.8亿多的开发者，如今也是IBM在混合云上的关键工程的基础建设技术提供者。”

　　一家公司要在新的领域获得资源，无非三个路径：内部增长；外部合作或者并购。尽管新能力和新资源的获取，无法全靠内部培养的方式来获得，但这并不意味着一定要并购：现实中，购买协议许可或成立合资公司都是可选项。

　　合资等方式都没有成为选项，IBM现实的业务组合和财务表现表明，升级这种合作关系的时间窗口来临。“Linux是快速增长的平台，这是我们的方向的起点。”罗瑞兰说。满足客户的需求，为他们安全便捷地实现不同云之间的数据迁移，是IBMCEO罗瑞兰反复在电话会议中提到的。“IBM致力于成为一个真正的多云提供商，我们将优先考虑在多个云上使用RedHat技术。”IBM混合云的高级副总裁阿尔文·克里什纳（ArvindKrishna）说。通过这样做，IBM将在其运行的任何地方支持开源技术，允许它在世界各地的商业环境中进行大规模的扩张。

　　利益的妥协

　　看上去，这一次合并效果显著：云计算的游戏规则面临重构，而IBM也因为这笔交易成为全球头号混合云的提供商。

　　不过，关键问题是让所有的利益相关方都满意。

　　对两家公司的领导者而言，首要问题是红帽团队的认可。“当IBM来找到我们的时候，我们感觉他们头脑里是有一个清晰想法的。他们已经想过怎么让这两个公司进行合作，而且他们进行了很多的思考，这个过程非常自然。我们从估值就可以看到，这样一个合作对IBM来说将是变革型的，对红帽来说也是变革型的，红帽会成为IBM内部的变革和增长要素，IBM是看到了这一点。“11月5日，在北京红帽论坛上，伊顿对记者表示。

　　IBM对红帽承诺，让红帽团队独立运作。“红帽仍然是红帽，当交易结束，红帽将成为IBM内部的一个独立单元，我将直接向Ginni（罗瑞兰）汇报。”在给员工的信中，红帽CEO吉 姆·怀 特 赫 斯 特（JamesKavanaugh）写道，“IBM承诺的独立性将允许红帽继续构建广泛的生态系统，从而实现客户的选择，并且是开源在企业中成功的组成部分。”

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